半年或年度的房企銷售排行榜，照例會區分權益和綜合銷售額。有的房企，銷售額有500多億，權益銷售額可能只有300余億。
所謂權益銷售額，是指房企按照實際股權分攤計算的銷售額。之所以會出現權益銷售額這個概念，是因為，房企合作拿地、開發的項目越來越多了。合作開發則是由于現在的土地越來越貴，一塊地動輒幾十億。
融創同樣也有不少的合作項目。今年上半年它的綜合銷售額為1118億元，權益銷售額為770.6億元。其中包括收購的項目，也未必是100%股權。
融創迄今最大的合作，是與萬達。對，就是這幾天吵得沸沸揚揚的632億融創萬達交易案。這也是我國房地產史上金額最高的合作案。此前最大的交易案是不久前的6月29日，萬科以551億元奪得廣信資產包。再往前，2016年3月，中海以310億元收購中信旗下部分住宅，中海旗下部分物業61.49億元轉讓給中信。
沒錯，幾乎所有媒體都將融創與萬達的這筆大生意，稱為收購，即融創收購13個萬達文旅城和76個酒店項目。我為什么卻非要稱為“合作”呢？
融創公告的雙方合同有這么一段話：
（交易正式達成后）“目標項目公司由買方獨立營運管理，買方委派目標項目公司常務總經理，并負責銷售物業。賣方委派目標項目公司總經理，并在目標項目公司名下設立持有物業項目部，并由賣方委派項目部總經理，負責持有物業的運營。買方委派持有物業項目部一名財務人員、一名成本人員。”
此外，合同還規定，萬達文化旅游城的品牌不變，規劃、設計方案不變。
據此可以斷定，這不是一起簡單的收購案，很大程度上是一起房企合作案。
萬達達成合作的原因，固然與其加速回A、轉型輕資產路徑有關，最直接的理由則是，缺錢。我個人分析，可能是5月份左右金融和投資機構突然對萬達捂住了錢袋子。而萬達的現金流管理是一環扣一環，須臾不可斷流的。換回632億的資金，每年還有6.5億的管理咨詢費，卸下了龐大重資產的萬達，可謂得其所哉。
融創要的，是萬達文旅城的巨大土地儲備，即近5000萬平方米的可售面積。我們記者已經報道了，加上負債，這些土地儲備的綜合成本，每平米不會超過2000元。即使一批萬達文旅城是位于三線城市，這種成本的土地現在也很難拿到了。
融萬合作案的商業邏輯，一個要的是資金，一個要的是土地，說到底，就這么簡單。其他諸如妖魔論、陰謀論，要么是吸引眼球，要么是故意裝糊涂。
但這個邏輯卻不適用于融創與樂視的交易案。稱其為收購案倒是沒錯。
賈躍亭割肉補瘡，也是為了錢。他出讓股權，換取救命錢。當然，我們現在知道了，融創1月份宣布注入的150億，遠遠填不平樂視巨大的窟窿。因為，樂視的債務危機，絕不限于上市公司樂視網，而是已蔓延到整個樂視體系，所謂樂視七大生態。
融創收購樂視網、樂視致新、樂視影業的股權，目的卻是為何？說實話，到現在我也沒完全弄明白。
我個人猜測，融創最初的動機是投資。正如孫宏斌所說，這就是一門生意。做生意嘛，無非是追求回報。只要價錢合適，符合預期，那就投資唄。當然，任何生意，都不是包賺不賠。孫宏斌的預期是，要么虧30%，要么賺300%。
正如我不相信融萬交易背后的陰謀論，我同樣不相信孫宏斌當初是步步為營意在謀取樂視控股權的說法。因為無論是樂視網的上市公司平臺，還是樂視體系的幾大主營業務，與融創的公司戰略、商業模式均無明顯的互補互通功能，幾乎都是其完全陌生的領域。這樣的投資和收購邏輯，說不通。
但人們都只相信自己愿意相信的觀點。所以，融創是怎樣的初衷和邏輯，從來都不重要。樂視股權收購案的復雜之處在于，所有的信號似乎都在朝著需要孫宏斌主導甚至控制樂視的方向在走。這個時候，對于孫宏斌來說，正應了那個詞，身不由己。
十多年前，我就說過，企業的基因是由創始人的基因決定的。且不說更早前的綠城、佳兆業收購案，單從萬達、樂視股權交易案看，就有著孫宏斌鮮明的個性色彩。交易，只算大賬，一旦決定，立即拍板。老孫是很少顧忌別人議論的，他很清楚知道自己要什么。這樣的商業決策，贏則大贏，輸了也會受不輕的傷。好在融創的抗風險能力已是今非昔比。
