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行業新聞

萬達電影116億元重組方案出爐,下一步棋往哪走?

來源:中國商報       作者:飆馬中國       時間:2018-06-29 16:20

停牌近一年的的萬達電影終于公布了重組進展。

6月25日晚,萬達電影發布重大資產重組方案,擬通過支付現金和發行股份方式,向萬達投資等21名交易方購買其持有的萬達影視96.83%(具體為96.8262%)股權,交易作價116.19億元。

116億重組方案出爐

此次收購,萬達電影采用現金支付和發行新股相結合的方式。萬達電影向萬達影視大股東萬達投資支付26.93億;其余部分,擬以50.00元/股的價格向交易對方發行1.79億股的方式支付。發行完成后,萬達電影總股本將由11.74億股增至13.53億股。

對于為何采取這種方式收購,一位券商人士表示,“支付部分額度的現金,是為了降低新發行股份的份額。因為證監會最新規定指出,新發行股份不能超過發行前總股本比例的20%。”

與2016年那輪重組方案相比,傳奇影業已在這輪重組計劃中消失,同樣被調整的還有交易對價、估值等。在新的重組方案中,交易對象由原先的33名變為21名,估值由原先的375億元調低至120億元。

交易完成后,萬達電影將直接持有萬達影視96.8262%的股權。而大連萬達集團董事長王健林將通過萬達投資、萬達文化集團持有的上市公司的股權比例由48.09%變化為41.75%,王健林仍為上市公司的實際控制人。

根據公告內容,截至2018年3月31日,萬達影視100%股權的母公司口徑的所有者權益賬面價值為50.8億,評估價值為120.02億,評估增值69.22億,增值率136.25%。

在業績承諾方面,萬達投資承諾萬達影視 2018年度、2019年度、2020年度承諾凈利潤數分別不低于8.88 億元、10.69 億元、12.71 億元。若在盈利預測補償期內,萬達影視任一年度的實際凈利潤數未達到承諾的數額,萬達投資應對上市公司進行補償。

然而,萬達電影新一輪重組案目前還僅邁出了第一步,接下來,他們還將面臨股東大會、證監會、國家市場監管總局的重重審批與核準難題。眼下,萬達電影也仍舊沒有復牌計劃。

值得一提的是,此前有消息測算表示,2016年單就萬達影視本身,其100%股權在私募輪就已價值達到160億元,而此次加上電視劇和游戲兩塊優質業態后,整體估值反而降至120億元。相對應的,交易市盈率為13.52倍,遠低于上市公司自身市盈率及行業平均市盈率水平。在此基礎上,方案還允諾了萬達影視2018年度-2020年度分別不低于8.88億元、10.69億元、12.71億元的業績承諾。

事實上,影視公司估值過高過去一直被外界質疑。在第一次重組時,深交所曾向當時的萬達院線(2017年5月更名為萬達電影)發出問詢,要求公司對重組標的預估值、交易作價、業績承諾的合理性等問題進行充分說明。

重組為轉型鋪路

萬達電影希望借助此次重組,真正實現從“院線”到“電影”公司轉型升級。其證明就是,在這次的重組方案中,萬達電影提出了一個“會員+”及“360°IP”戰略。

具體來看,此次交易前,萬達電影主要從事影院投資建設、院線電影發行、影院電影放映及相關衍生業務,其主營業務集中于影視行業產業鏈下游。

有萬達內部人士表示,這次交易是在剛提出的“會員+”及“360°IP”戰略的指導下進行的,是圍繞其院線終端優勢及會員體系構筑娛樂生態系統重要舉措。萬達電影聲稱,通過本次交易,其主營業務將擴展至電影和電視劇的投資、制作和發行,以及網絡游戲發行和運營領域,建成集院線終端平臺、傳媒營銷平臺、影視 IP平臺、線上業務平臺、影游互動平臺為一體的五大業務平臺,向國內領先的泛娛樂平臺型公司的目標邁進。

據報道,萬達一直采取以IP為核心的內容、產品、場景的深度鏈接和相互轉化的三位一體的策略。引進好的內容,開發好的產品,同時利用萬達豐富的場景資源,擴大IP應用邊界,實現更廣域的IP商業化變現。

年報顯示,2017年萬達電影實現營業收入132億元,同比增長18%。收入主要分為票房以及影院廣告、商品銷售三大類。

“電影行業包括制片、發行、院線,萬達集團內的資源是互相支撐,共同發展。集團實施平臺戰略,而隨著平臺發展,客戶的獲取成本不斷降低。公司可以把萬達的電影生態圈資源發展起來,把客戶發展起來,更好地服務客戶。”萬達電影內部人士透露,“打造電影全產業鏈是萬達的戰略目標,公司希望在上下游進行全產業鏈的布局,并做到全球第一。”

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