產業投資一哥遭遇滑鐵盧，張江高科浮虧近10億

4月30日，張江高科(600895.SH)發布2021年度業績公告。

2021年，張江高科營業收入約為20.97億元，同比增長169.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為7.4億元，同比減少59.35%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為8.3億元，同比減少55.63%。

期內，張江高科經營活動產生的現金流量凈額約為-4.28億元，同比減少359.98%。

2021年，因張江高科下屬子公司持有的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（已上市股票）本期公允價值大幅減少，減少投資收益94,401萬元，影響歸屬于上市公司股東的凈利潤-70,801萬元；而上年同期該項金融資產增加公司投資收益216,072萬元，影響歸屬于上市公司股東的凈利潤162,054 萬元。

因此，雖然本年度張江高科營業總收入大幅增長，但因投資收益大幅下降，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤74,062萬元較上年減少59.35%。

作為全國科技投行的領頭羊，張江高科一向被業內視為產業投資的高手，這一次屬于玩了一輩子鷹，被鷹啄了眼睛。實際上方升研究在2021年閱讀相應財報的時候就發現了這一問題。

（數據來源：張江高科年報）

可以看到，2021年年報中的兩項對比，營收翻倍，而投資收益虧損近5億，如果對比去年，差距將近28億。

（數據來源：張江高科年報）

從單列中可以看出，賣了2個億的股權，持有拿了1個多億的收益，再加上點零敲碎打的散錢，最后虧了4.87億。

再往下看

（數據來源：張江高科年報）

這8個多億的虧損主要是來自投資板塊，一共虧了9個多億。說明虧損主要來自于浩成公司。

（數據來源：張江高科年報）

最終我們找到了集團和高科共同持有股權投資平臺，Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation。之前方升研究介紹過，這家公司是張江科投和浩成分別持有50%，過往的數據顯示，投資收益主要來自這個平臺。

這個平臺持有多個上市和準上市公司股權，其中包括微創醫療、川河集團、點點客、百事通等公司股權。而影響最大的要數微創醫療，2018年高科售罄嘉事堂、康德萊后，2020年繼續減持安集科技、心脈醫療。而微醫無疑就是接下來的扛把子了。

（張江系總體投資收益，數據來源方升研究統計）

好多小伙伴是否還記得，去年很多媒體是如何形容張江高科的股權投資的：

去年方升研究明確指出了張江高科的投資收益大幅提高的原因，今年就好像做了一個過山車，因為微醫的股價在這兩年里就是一個過山車，還是大型過山車。

至此，港股生命健康股份自2021年7月開始殺跌，完全主宰了張江高科的投資收益，可謂漲也微醫，跌也微醫。動的是微醫的股價，不是我張江高科的業務。懂了么？

從這張圖來看，港股的殺跌還沒有完全到底，也就是說對于張江高科的業績影響還沒有停，看來炒股真的不太好炒。