房地產是周期之母，十次危機九次源自房地產。2008年次債危機，進一步說明房地產市場、房地產信貸是誘發金融風險、影響金融穩定的重要因素之一。危機之后，特別是G20匹茲堡峰會的召開，房地產金融宏觀審慎管理成為全球“宏觀審慎政策”中的重要一環，國際貨幣基金組織(IMF)和國際清算銀行（BIS）鼓勵各成員國根據本國國情實施房地產金融宏觀審慎管理。
2010年10月，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》中指出，構建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架。加強金融監管協調，建立健全系統性金融風險防范預警體系和處置機制。
宏觀審慎管理是什么？央行的解釋是，核心從宏觀的、逆周期的視角采取措施，防范由金融體系順周期波動和跨部門傳染導致的系統性風險，維護貨幣和金融體系的穩定。宏觀審慎管理是與微觀審慎管理相對應的一個概念，是對微觀審慎監管的升華。微觀審慎管理更關注個體金融機構的安全與穩定，宏觀審慎管理則更關注整個金融系統的穩定。
宏觀審慎管理的基本內涵是什么？宏觀審慎性管理以防范系統性金融風險為基本目標，它將金融體系視作一個整體，研究金融體系與宏觀經濟的聯系以及金融體系內部的相互關聯性，通過定性、定量分析以及早期預警、宏觀壓力測試等手段，監測評估金融體系的脆弱性，識別金融風險在金融體系的跨行業、跨市場分布狀況以及金融體系順周期性對金融風險的放大效應，并有針對性地對監管準則、標準或指標進行調整，以期達到金融穩定并確保經濟平穩發展的最終目標。
為了更加有效防范系統性金融風險，積極推進宏觀審慎管理制度。2016年由人民銀行上海分行主導，率先在上海開展房地產金融宏觀審慎管理試點工作，這項房地產金融宏觀審慎管理系統，將對占上海信貸總量三分之一的房地產金融活動實施全方位監測與管理。
上海市房地產金融宏觀審慎管理的核心是從人口、房地產市場、房地產金融、經濟與金融等四方面建立上海市房地產金融宏觀審慎監測指標體系，在綜合評估判斷上海房地產市場發展走勢的基礎上，構建逆周期的房地產金融宏觀審慎調控機制。
具體來說，上海的房地產金融宏觀審慎管理的內容主要涵蓋金融機構房地產貸款集中度、穩健性、信貸結構、資產質量、差別化住房信貸政策執行情況、借款人償債能力、市場利率定價自律機制決議執行情況、壓力測試等方面。
從央行推進房地產金融監管進程來看，央行在《2017年三季度貨幣政策執行報告》中以專欄的形式作出過解釋，“房地產等資產市場天然容易加杠桿，具有‘買漲不買跌’的特征，容易出現順周期波動和超調，這就使利率等價格調節機制難以有效發揮作用，需要宏觀審慎政策對杠桿水平進行逆周期的調節。”
2018年央行年度工作會議上，央行提出要完善住房金融體系，建立健全住房租賃金融支持體系；在防范化解金融風險方面，要進一步完善宏觀審慎政策框架，加強影子銀行、房地產金融等的宏觀審慎管理。
2019年央行發文進一步加強房地產信貸業務管理，防范金融風險。2019年7月29日，央行召開銀行業金融機構信貸結構調整優化座談會，會議強調“房住不炒”，認真落實房地產市場平穩健康發展的長效機制，保持房地產金融政策連續性穩定性，在保持個人住房貸款合理適度增長的同時，加強對存在高杠桿經營的大型房企的融資行為的監管。會議要求，各類銀行要充分認識信貸結構調整的必要性和迫切性，從宏觀審慎角度審視經營思想、經營策略，重塑和培養經營能力，轉變傳統信貸路徑依賴，合理控制房地產貸款投放，加強對經濟社會發展重點領域和薄弱環節信貸支持。
2020年央行年度工作會議，“房地產金融風險”再度進入央行視野，提出“加快完善宏觀審慎管理框架”、“加快建立房地產金融長效管理機制”。
銀保監會主席郭樹清曾表示，十八大后我國金融體系仍面臨復雜形勢，各類“灰犀牛”和“黑天鵝”隱患威脅著我國的金融穩定。“由于金融在經濟中具有核心地位，金融風險的突發性、傳染性和危害性非常強。一旦發生大的系統性金融動蕩，就會嚴重影響經濟社會發展，甚至會干擾全面建成小康社會奮斗目標的達成。”
2020年8月，郭樹清在《求是》雜志刊發署名文章《堅定不移打好防范化解金融風險攻堅戰》。文章指出，房地產泡沫是威脅金融安全的最大“灰犀牛”。近年來，各地區各部門根據“房住不炒”和“一城一策”精神，優化金融資源配置，嚴防資金違規流入房地產市場。2019年與2016年相比，房地產貸款增速下降12個百分點，新增房地產貸款占全部新增貸款的比重下降10個百分點。既滿足房地產行業平穩發展的正常需要，又避免因資金過度集中出現更大風險。
2020年12月，郭樹清在《<中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議>輔導讀本》發表文章《完善現代金融監管體系》，進一步談到房地產與金融業深度關聯。上世紀以來，世界上130多次金融危機中，100多次與房地產有關。2008年次貸危機前，美國房地產抵押貸款超過當年GDP的32%。目前，我國房地產相關貸款占銀行業貸款的39%,還有大量債券、股本、信托等資金進入房地產行業。郭樹清指出要堅決抑制房地產泡沫。
為此，住房城鄉建設部、人民銀行在今年8月召開重點房地產企業座談會，此次會議首次從房企角度提出落實房地產長效機制，實施好房地產金融審慎管理制度，增強房地產企業融資的市場化、規則化和透明度，人民銀行、住房城鄉建設部會同相關部門在前期廣泛征求意見的基礎上，形成了重點房地產企業資金監測和融資管理規則——“三道紅線”。
會議強調，市場化、規則化、透明化的融資規則，有利于房地產企業形成穩定的金融政策預期，合理安排經營活動和融資行為，增強自身抗風險能力，也有利于推動房地產行業長期穩健運行，防范化解房地產金融風險，促進房地產市場持續平穩健康發展。
這被市場認為房地產金融審慎管理制度邁向新的監管周期。
央行在2020年第三季度中國貨幣政策執行報告中指出，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性，實施好房地產金融審慎管理制度。
從執行好房地產金融審慎管理制度方向來看，央行行長易剛發表《再論中國金融資產結構及政策含義》一文中提到，要管理好房地產市場風險，建立長效機制。在政策把握上，要堅持穩字當頭，穩重求進，著力穩地價、穩房價、穩預期，加強對房地產融資狀況的全面監測，按照“因城施策”原則，強化對房地產金融的逆周期宏觀審慎管理，監測居民債務收入比和房地產貸款的集中度。在穩定需求的同時，優化土地供給，促進供求平衡，實現房地產市場平穩可持續發展。同時要完善地方稅體系，建立依法合規、規范透明、自我約束的地方債務融資機制，減少對土地財政的依賴。
