曾比恒大沖更猛，他比許家印更可惜

掙扎三年，ST陽(yáng)光城的股價(jià)最終停在了0.37元，一紙終止交易告知書(shū)，宣布這家曾經(jīng)的大房企，即將告別A股。

短短三年，年?duì)I收曾經(jīng)超800億的陽(yáng)光城，只剩下官網(wǎng)上的碩大字體，還記得它和創(chuàng)始人林騰蛟的來(lái)路：

“陽(yáng)光城，有陽(yáng)光，有夢(mèng)想”。

林騰蛟想要做一個(gè)商人，是從一本書(shū)開(kāi)始的。

1968年出生在福建閩侯的林騰蛟，從小就學(xué)習(xí)優(yōu)異，酷愛(ài)閱讀。15歲那年，他讀到了一本陳嘉庚的傳記。

富甲南洋，又不忘愛(ài)國(guó)的福建同鄉(xiāng)陳嘉庚，讓林騰蛟大感敬佩，從此立志，要成為“陳嘉庚式的成功中國(guó)商人”

在他身上，從商的天分也確實(shí)展露得很早。

在大學(xué)里，想賺生活費(fèi)的林騰蛟，不想花體力和時(shí)間打工賺錢(qián)，而是琢磨起了小買(mǎi)賣(mài)。商機(jī)也很快找到了一個(gè)——明星明信片。

有追星族，就有市場(chǎng)。但林騰蛟卻沒(méi)錢(qián)進(jìn)貨，他想了一個(gè)好主意：高價(jià)賒銷(xiāo)。

林騰蛟找到批發(fā)老板，把每張進(jìn)貨價(jià)提了三毛錢(qián)，但要先拿貨，賬期到后，如數(shù)還款。

大學(xué)生的身份、高出一截的進(jìn)貨價(jià)，讓林騰蛟成功拿貨；就近購(gòu)買(mǎi)的便利，追星族的熱情，讓他根本不愁銷(xiāo)路——只用兩個(gè)月，林騰蛟就凈賺七千多塊。

在八十年代末，這筆巨款解決了小林同學(xué)的生活問(wèn)題，還給了他再折騰一下的資本。

他把追星生意延伸了一下，開(kāi)了一家錄像廳，接下來(lái)又是貿(mào)易行和小酒樓，林同學(xué)還沒(méi)畢業(yè)，就成了學(xué)校里的“林老板”。

懂得找機(jī)會(huì)、抓需求的林騰蛟，日后的機(jī)變靈活，早早就露出了苗頭。

畢業(yè)后被分配到進(jìn)口公司的林騰蛟，其實(shí)不太滿意這份工作——整天喝茶看報(bào)，這有什么意思呢？

一個(gè)月后，帶著做生意攢下的錢(qián)，他轉(zhuǎn)頭辭職，跑到偶像陳嘉庚發(fā)展事業(yè)的大本營(yíng)新加坡去留學(xué)了。等他1995年畢業(yè)歸國(guó)，準(zhǔn)備騰開(kāi)手腳大干一場(chǎng)時(shí)，一個(gè)大時(shí)代已經(jīng)在他眼前展開(kāi)。

這就是房地產(chǎn)。

福建是沿海開(kāi)放地區(qū)，領(lǐng)全國(guó)風(fēng)氣之先。在廈門(mén)，1983年就成立了政府背景的聯(lián)發(fā)集團(tuán)，它的董事長(zhǎng)，甚至是由時(shí)任的廈門(mén)市長(zhǎng)親自兼任。

此后十年，廈門(mén)冒出來(lái)100多家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，房?jī)r(jià)也跟著一路走高，在1993年，市區(qū)里已經(jīng)有了近4000元每平米的商品房。

林騰蛟回國(guó)的1995年，也是房地產(chǎn)的政策大年，國(guó)務(wù)院在那一年發(fā)布了《關(guān)于發(fā)展房地產(chǎn)若干問(wèn)題的通知》，明確指出：

“房地產(chǎn)業(yè)在我國(guó)是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，是第三產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。

這種機(jī)會(huì)，怎么會(huì)不落在林騰蛟的眼睛里？

1995年就創(chuàng)立了陽(yáng)光控股有限公司，先是開(kāi)發(fā)了陽(yáng)光假日大酒店項(xiàng)目，然后在廈門(mén)以“陽(yáng)鴻新城”的舊城改造為起點(diǎn)，開(kāi)始了他通往房地產(chǎn)大亨的南征北戰(zhàn)。

世紀(jì)之交，林騰蛟在福州實(shí)驗(yàn)性地開(kāi)發(fā)了一個(gè)名為“陽(yáng)光城”的小區(qū)。

雖然資金短缺，但林騰蛟還是找到了辦法。他引入了一家大型建筑公司，出讓部分利潤(rùn)讓其墊資建設(shè)，在福州機(jī)電學(xué)校舊址地塊上，林騰蛟開(kāi)發(fā)出了當(dāng)時(shí)福州市面上少有的高品質(zhì)住宅——陽(yáng)光城一期。

一經(jīng)面世，陽(yáng)光城就引發(fā)了轟動(dòng)。借著這個(gè)品牌效應(yīng)，林騰蛟在閩系房企圈里，開(kāi)始有了自己的名聲。

但他也有自己的短板——缺錢(qián)。

林騰蛟進(jìn)入房地產(chǎn)不算晚，但入行后很長(zhǎng)一段時(shí)間，公司的發(fā)展規(guī)模和速度都相當(dāng)有限。這在以資金講實(shí)力的房地產(chǎn)行業(yè)，是個(gè)大麻煩。

資金不充裕，就沒(méi)錢(qián)拿地，土儲(chǔ)低了，在運(yùn)作的項(xiàng)目就少，攤子不大，現(xiàn)金流就弱，然后又回到了老問(wèn)題，資金怎么都充裕不起來(lái)。

機(jī)敏的林騰蛟當(dāng)然看得出問(wèn)題，所以他在2002年把上市提上了日程，通過(guò)資本運(yùn)作收購(gòu)了上市公司“石獅新發(fā)”，完成了陽(yáng)光城的借殼上市。

但陽(yáng)光城通過(guò)融資得到的資金仍然很有限，對(duì)于在資金上有很高要求的房企，還是折騰不起大風(fēng)浪。

一個(gè)典型的例子是，陽(yáng)光城在2004年想要收購(gòu)地產(chǎn)與酒店結(jié)合的上海天驕大廈，卻根本拿不出去錢(qián)，還是由二股東委托銀行，將其1億元的自有資金，以11%的年利率放貸給公司后，才得以完成。

好在這個(gè)地產(chǎn)與酒店嫁接的項(xiàng)目，成為林騰蛟快速逆襲的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

2005、2006兩年，天驕大廈為陽(yáng)光廣場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)了1.51億元、1.11億元的創(chuàng)收，幾乎是當(dāng)時(shí)陽(yáng)光城年?duì)I收的全部。

盡管在2006年前，陽(yáng)光城的銷(xiāo)售額還未超過(guò)2億元，但這個(gè)案例，讓林騰蛟對(duì)未來(lái)發(fā)展的思維，有了巨大的改變：

第一，小地寡財(cái)，不能局限于福建之內(nèi)，一定要到更大舞臺(tái)打仗；第二，要更多利用資金杠桿，就算借高利貸，也要擴(kuò)大規(guī)模，不能自然生長(zhǎng)。

此時(shí)，如請(qǐng)過(guò)梁朝偉代言樓盤(pán)產(chǎn)品的世茂集團(tuán)、更名為旭輝集團(tuán)的永升旭日……不少閩系房企都率先走出大本營(yíng)，前往一線城市發(fā)展。 

林騰蛟也把公司總部搬到了上海，開(kāi)始以上海為據(jù)點(diǎn)，走向全國(guó)。而他的另一手，是高舉高打——一個(gè)標(biāo)志性的樓盤(pán)產(chǎn)品，對(duì)房企實(shí)在是太重要了。

在上海天驕外，他還在老根據(jù)地福建，一舉拿下“丹寧頓小鎮(zhèn)”、“烏山榮域”和“陽(yáng)光上城”幾個(gè)項(xiàng)目，打造成陽(yáng)光城的重要名片。

在陽(yáng)光城的歷史上，2010年被稱(chēng)為全國(guó)化的躍進(jìn)元年。這個(gè)叫法，是有來(lái)歷的。

那一年，萬(wàn)科成為國(guó)內(nèi)首家銷(xiāo)售額突破1000億的房企，碧桂園、龍湖的銷(xiāo)售規(guī)模也超過(guò)了300億元。中國(guó)當(dāng)年的商品房銷(xiāo)售額雖然達(dá)到5.25萬(wàn)億元，城鎮(zhèn)化率卻只有46.6%。所以從大形勢(shì)上看，整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)實(shí)在大有可為。

但回頭再看看自己的陽(yáng)光城，2010年的銷(xiāo)售規(guī)模還在百億以?xún)?nèi)，林騰蛟實(shí)在再也坐不住了，他決定轟轟烈烈地拼上一把。

或者說(shuō)，賭上一把。

曾經(jīng)有地產(chǎn)媒體評(píng)價(jià)，林騰蛟能用人，也能換人，而決定用人和換人的標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單：招之能來(lái)，來(lái)之能戰(zhàn)，戰(zhàn)之能勝。

在房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)里，能干的經(jīng)理人，所起到的作用，確實(shí)是一般行業(yè)比不了的。特別是房企總經(jīng)理/總裁這個(gè)位置，就是一個(gè)金融、政府關(guān)系、建筑學(xué)、財(cái)務(wù)、綜合投資、美學(xué)、管理學(xué)多種復(fù)合能力的綜合體。

這個(gè)崗位上的人，比董事長(zhǎng)干活強(qiáng)，一點(diǎn)也不奇怪。

很早就弄懂了這一點(diǎn)的林騰蛟，開(kāi)始大膽地吸引和利用人才，為陽(yáng)光城的擴(kuò)張鋪路。

為了給管理層創(chuàng)造環(huán)境，林騰蛟?xún)?yōu)化了董事會(huì)、管理層、監(jiān)事會(huì)三權(quán)鼎立的制度，把管理層的權(quán)限放到最大，自己則退居幕后，一度除了年度預(yù)算、高管聘用等25項(xiàng)事項(xiàng)需呈報(bào)外，其余經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，都交給高管。

他的一個(gè)大手筆，是挖來(lái)了華潤(rùn)置地的骨干經(jīng)理人陳凱。

陳凱一畢業(yè)就在華潤(rùn)置地，從項(xiàng)目案場(chǎng)，一路做到執(zhí)行董事。在被林騰蛟挖來(lái)后，他得到了巨大的權(quán)力——可以直接決定一個(gè)地塊的取舍，也可以直接審批大數(shù)目的投資金額。

能干的陳凱也沒(méi)有辜負(fù)林老板的期望，從2012年開(kāi)始，只用三年，他就帶領(lǐng)寂寂無(wú)聞的陽(yáng)光城，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入從54.53 億元到223.8億的大跨越。

在陳凱離職后，林騰蛟繼續(xù)貫徹“召之即來(lái)，來(lái)之能戰(zhàn)，戰(zhàn)之必勝”的用人原則，挖來(lái)了碧桂園的朱榮斌和吳建斌，分別擔(dān)任陽(yáng)光城聯(lián)席董事長(zhǎng)和執(zhí)行副總裁。

擺在“雙斌”面前的陽(yáng)光城，其實(shí)是有點(diǎn)棘手的。經(jīng)過(guò)陳凱的第一波拉動(dòng)，陽(yáng)光城躥升很猛，但從2015年開(kāi)始，利潤(rùn)率又開(kāi)始大幅下滑，而且產(chǎn)品美譽(yù)度不高，債務(wù)和融資成本也下不來(lái)。

2017年8月，在上海總部，朱榮斌首次公開(kāi)露面，他喊出了一個(gè)口號(hào)：再造一家千億房企。

不到三個(gè)月，他又升級(jí)了目標(biāo)：2020年達(dá)成3500億規(guī)模。

老搭檔吳建斌的捧哏是“你只要有地，我就不差錢(qián)”，而朱總又回了一句：你只要有錢(qián)，我就不愁沒(méi)地。

喊這樣的口號(hào)，背后其實(shí)是林老板定下的軍令狀——在崇尚“愛(ài)拼才會(huì)贏”的閩系房企，以及在喜歡說(shuō)“相信成功邏輯”的林騰蛟心中，陽(yáng)光城短期目標(biāo)是千億，中期目標(biāo)三千億，要?dú)⑦M(jìn)中國(guó)地產(chǎn)十強(qiáng)。

進(jìn)入陽(yáng)光城的“雙斌”，趕上了中國(guó)房地產(chǎn)最激進(jìn)的一段歲月，也創(chuàng)造了陽(yáng)光城最激進(jìn)的一段歲月，他們?yōu)殛?yáng)光城制定的打法，和當(dāng)年的融創(chuàng)、恒大雖有小異，本質(zhì)卻是大同——全國(guó)范圍，跑馬圈地。

朱榮斌上任后的第一件事，就是指揮陽(yáng)光城在全國(guó)打沖鋒。當(dāng)年，陽(yáng)光城宣布進(jìn)入烏魯木齊、環(huán)京等20個(gè)區(qū)域，買(mǎi)進(jìn)120個(gè)項(xiàng)目，“雙斌”一起為陽(yáng)光城設(shè)計(jì)了一套“三全五圓”戰(zhàn)略：

貫徹全地域、全方式、全業(yè)態(tài)的“三全”拿地方式，強(qiáng)調(diào)要在原有城市的基礎(chǔ)上迅速覆蓋全國(guó)一二三四線城市。

“五圓”要求公司內(nèi)部人才、土地、資金等要素與良好的運(yùn)營(yíng)管理體系有機(jī)結(jié)合，做到“人等地，地等錢(qián)，錢(qián)催人”。

在三全五圓的催動(dòng)下，陽(yáng)光城沖入二三線城市，用招拍掛、收并購(gòu)，一級(jí)整理、三舊改造產(chǎn)城融合等多種手段，獲取了大量?jī)?yōu)質(zhì)土地，成為業(yè)內(nèi)著名的“地皮收割機(jī)”。

在一次交流會(huì)上，朱榮斌指著門(mén)口的一排人告訴大家：

“這都是我招來(lái)的區(qū)域總經(jīng)理、投資總經(jīng)理。我每天都在不斷地面試。”

但無(wú)論是放權(quán)經(jīng)理人，還是全國(guó)招兵買(mǎi)馬、快速擴(kuò)張，背后都離不開(kāi)兩個(gè)字——大膽，既要大膽花錢(qián)，就要大膽借錢(qián)。

從林騰蛟到朱榮斌，在人才上都很舍得花錢(qián)。在業(yè)內(nèi)，陽(yáng)光城一度以高薪酬著稱(chēng)，人均年薪達(dá)40萬(wàn)，居地產(chǎn)圈之最——甚至連應(yīng)屆畢業(yè)生，都能拿到20萬(wàn)年薪的開(kāi)價(jià)。

比起拿地的投入，薪酬只是小錢(qián)。

2017年，陽(yáng)光城的土地儲(chǔ)備預(yù)計(jì)在手貨值近5000億元，其中超八成土儲(chǔ)，位于核心一二線城市。而在2018年上半年，陽(yáng)光城就花了1203.1億來(lái)拿地，位居當(dāng)年全國(guó)第十二位，并且收購(gòu)頻頻，一時(shí)成為“并購(gòu)?fù)酢薄?/span>

也正是在這一年，陽(yáng)光城的銷(xiāo)售金額首次突破千億，第二年又突破了兩千億，2020年，它的銷(xiāo)售額達(dá)到了破天荒的2180億元。

這一年，公司以821.7億營(yíng)收，52.2億的歸母凈利潤(rùn)，創(chuàng)下了借殼上市以來(lái)的最佳業(yè)績(jī)。也正是在這一年，陽(yáng)光城終于成功沖進(jìn)了世界500強(qiáng)。

林騰蛟這一年52歲，這也是他最接近“中國(guó)成功商人”志向的一刻。

在“中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)成長(zhǎng)速度TOP10”的榜單上，從2018-2020年，陽(yáng)光城連續(xù)三年都是冠軍，比恒大沖得更猛。

公司的油門(mén)踩得有多快，其實(shí)從這個(gè)“三年冠軍”里，已經(jīng)聞得到汽油味了。

對(duì)于做一個(gè)“陳嘉庚式”的成功商人，林騰蛟似乎從沒(méi)放棄過(guò)愿望。

在早期創(chuàng)業(yè)時(shí)，他就辦過(guò)學(xué)校，中間又短暫投資過(guò)種業(yè)；而在房地產(chǎn)進(jìn)入高速發(fā)展階段后，林騰蛟又通過(guò)子公司，在教育、醫(yī)療、金融、環(huán)保、新能源進(jìn)行了一系列投資布局。

林騰蛟熱愛(ài)國(guó)學(xué)，對(duì)陽(yáng)明心學(xué)尤為熱愛(ài)，所以不僅資助教育，還每逢機(jī)會(huì)，就到處宣講、傳播傳統(tǒng)文化的重要性。

嚴(yán)格評(píng)價(jià)這些多元化業(yè)務(wù)，其實(shí)都和房地產(chǎn)主業(yè)關(guān)系不大，至少在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，也看不出林騰蛟把它們與地產(chǎn)協(xié)同關(guān)聯(lián)的大動(dòng)作。

不過(guò)，沒(méi)有用產(chǎn)業(yè)協(xié)同的名義，搞一個(gè)巨大無(wú)比的攤子，對(duì)陽(yáng)光城而言可能是件幸事。

因?yàn)樵诘禺a(chǎn)主業(yè)上，陽(yáng)光城的攤子已經(jīng)足夠大，也足夠快了，以至于當(dāng)公司跑到懸崖邊時(shí)，已經(jīng)很難剎住車(chē)。

2020年8月，又一輪宏觀調(diào)控來(lái)了。

央行、銀保監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)提出了“三道紅線”指標(biāo)：1，剔除預(yù)收款項(xiàng)后資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)70%；2，凈負(fù)債率不超過(guò)100%；3，現(xiàn)金短債比大于1。

“三道紅線”的出臺(tái)，給高周轉(zhuǎn)、高杠桿、低利潤(rùn)的房地產(chǎn)行業(yè)模式，畫(huà)上了句點(diǎn)。那些高度依賴(lài)這一模式的企業(yè)，無(wú)不就此陷入困境。

陽(yáng)光城的發(fā)展，恰恰靠的就是高杠桿，用子公司套子公司，聯(lián)合債權(quán)、收購(gòu)、投資等多種玩法，不斷獲取資金支持。

無(wú)論是在陳凱時(shí)期，還是在“雙斌”時(shí)代，都是如此。

比如，2011年，為了拿到一筆15.5億元的融資，陽(yáng)光城先用上級(jí)公司調(diào)整了子公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入投資。

其后利用信托的方式，對(duì)子公司發(fā)起信托計(jì)劃，擬造債權(quán)；上級(jí)公司再通過(guò)承擔(dān)兜底責(zé)任，合理收債，獲取信托公司給子公司的債權(quán)優(yōu)先基金。

這樣的融資，不但減輕了稅務(wù)壓力，還因?yàn)閮蓚€(gè)公司都屬于陽(yáng)光集團(tuán)旗下，債務(wù)相互抵消，不在報(bào)表中展現(xiàn)。

所以在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，陽(yáng)光城的報(bào)表中通常只見(jiàn)增加的融資、大額的收益，有時(shí)卻難看到融資的來(lái)處，和背負(fù)的債務(wù)。

但只有林騰蛟和他的核心管理團(tuán)隊(duì)才知道，陽(yáng)光城唯有借錢(qián)、買(mǎi)地、賣(mài)樓環(huán)環(huán)相扣，賺錢(qián)并及時(shí)還錢(qián)，才能一直跑下去。

如果任何一個(gè)小細(xì)節(jié)出了問(wèn)題，都可能會(huì)帶動(dòng)整個(gè)鏈條崩盤(pán)。

果然，官方管控剛出現(xiàn)時(shí)，陽(yáng)光城的資金鏈就開(kāi)始吃緊，面對(duì)“燃料短缺”的問(wèn)題，林騰蛟拉來(lái)了“泰康系”的33.78億元投資。

而想要讓投資盡快見(jiàn)收益，陽(yáng)光城只能繼續(xù)不停地以高溢價(jià)拿地，做大資產(chǎn)規(guī)模。

然而此時(shí)，陽(yáng)光城就像一艘四處漏水的船，信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)：

旗下理財(cái)產(chǎn)品的“華冕財(cái)富”，到期不予兌付；業(yè)主拿房一年，辦不下來(lái)房產(chǎn)證；樓盤(pán)偷工減料，不接受業(yè)主維權(quán)；別墅停車(chē)位變地下室，還按面積收費(fèi)，導(dǎo)致業(yè)主多付幾十萬(wàn)等等，都消耗了消費(fèi)者的信賴(lài)。

當(dāng)信任危機(jī)出現(xiàn)，便不可避免地影響到銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，讓陽(yáng)光城的資金回籠受阻，而負(fù)債的窟窿，又越來(lái)越大。

2021年，危機(jī)逐漸浮出水面，此時(shí)陽(yáng)光城的年?duì)I收降已至425.26億元，而年度負(fù)債總額為3162億元，累計(jì)土地儲(chǔ)備達(dá)3155.53萬(wàn)平方米，而歸母凈利潤(rùn)為-6.95億元。

同年，作為陽(yáng)光城的重要股東，泰康系終于難忍陽(yáng)光城的巨額虧損，對(duì)業(yè)績(jī)投下兩張反對(duì)票。

矛盾進(jìn)一步激化，即便林騰蛟帶著一眾高管，奔赴泰康總部親自溝通也無(wú)濟(jì)于事，最終泰康系以折價(jià)清倉(cāng)虧損16億元離場(chǎng)出局。

消費(fèi)者對(duì)陽(yáng)光城信心大幅度下降，和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的下調(diào)評(píng)級(jí)，已經(jīng)讓陽(yáng)光城搖搖欲墜。那么，融資的雪上加霜，開(kāi)始讓陽(yáng)光城鏈條中最重要的一環(huán)猝然崩裂，接下來(lái)一切都在朝著不可控的方向發(fā)展。

2022年初，朱榮斌在即將天命這一年，向老板林騰蛟遞交了辭呈。

臨走前，朱榮斌清倉(cāng)耗費(fèi)1.36億元買(mǎi)入的陽(yáng)光城股票，4年凈賠4000多萬(wàn)。

在朱榮斌入職那一年，林騰蛟曾和朱榮斌設(shè)定了一個(gè)中期目標(biāo)——陽(yáng)光城超過(guò)3000億銷(xiāo)售規(guī)模。

而2021年末，陽(yáng)光城的年度總債務(wù)卻達(dá)到了3162億，痛失大將的林騰蛟，不得不走出來(lái)主持局面。

在同年的內(nèi)部會(huì)議上，林騰蛟表達(dá)了面對(duì)危機(jī)的決心：“不會(huì)拋下員工，在關(guān)鍵時(shí)刻要同舟共濟(jì)。”

為了解困，林騰蛟積極奔走自救，他通過(guò)和債務(wù)人商談?wù)蛊凇⒊鍪圪Y產(chǎn)等方式向外界釋放了絕不躺平的信號(hào)。

他先后變賣(mài)了所持興業(yè)銀行股權(quán)，又辭去了興業(yè)銀行董事職位，在辭呈原因處，寫(xiě)下了“專(zhuān)注自身企業(yè)經(jīng)營(yíng)”幾個(gè)字。

他套現(xiàn)了30.52億元的萬(wàn)物云股權(quán)。為了應(yīng)對(duì)美元債展期，林騰蛟甚至押上了母公司陽(yáng)光集團(tuán)和個(gè)人信用，在多方爭(zhēng)取下終于獲得了3筆美元債務(wù)展期。

但危機(jī)遠(yuǎn)未解除，到2021年末，陽(yáng)光城賬上資金尚有271.8億元，但實(shí)際可動(dòng)用資金卻不足1%。高杠桿在推動(dòng)陽(yáng)光城發(fā)展的同時(shí)，也為陽(yáng)光城的隕落埋下了伏筆。

截至今年3月底，雖然陽(yáng)光城已還款超450億，但仍有高達(dá)2744億元的總負(fù)債，一年內(nèi)到期的短期借款、非流動(dòng)負(fù)債為614億元。同時(shí)，因?yàn)閮晒P合計(jì)2726.25萬(wàn)美元利息無(wú)法兌付，正式構(gòu)成違約。

為穩(wěn)定陽(yáng)光城的經(jīng)營(yíng)，緩解債務(wù)壓力，林騰蛟只能選擇繼續(xù)割肉回血。

2022年5月，陽(yáng)光城將所持永康眾泰小鎮(zhèn)股權(quán)以57億元轉(zhuǎn)讓給濱江集團(tuán)，在持有的一年間虧損達(dá)4.45億元。一同“割肉”的還有旗下龍凈環(huán)保股權(quán)。

同在5月，林騰蛟將總股本的15.02%以17.34億元對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給紫金礦業(yè)，這與2017年36.7億元的收購(gòu)金額相比，又打了對(duì)折。此外，陽(yáng)光城還轉(zhuǎn)讓部分三木集團(tuán)股權(quán)，福州國(guó)資成為了實(shí)控人。

截至2023年5月，陽(yáng)光城到期未支付的債務(wù)總額，高達(dá)647.32億元。5月5日，陽(yáng)光城帶上了ST的帽子，股價(jià)一路下滑。

6月13日晚，公司收到了來(lái)自深交所的告知書(shū)，自此迎來(lái)了“A股再無(wú)陽(yáng)光城”的終局。

2021年，林騰蛟在危機(jī)時(shí)刻，為給員工鼓勁兒，寫(xiě)了一封真摯家書(shū)，標(biāo)題用的是《嚴(yán)冬過(guò)盡綻春蕾》。

想必他也沒(méi)想到，這個(gè)季節(jié)竟然這么漫長(zhǎng)，他大概也沒(méi)想到，陽(yáng)光城，會(huì)有陽(yáng)光不再的一天。

讓陽(yáng)光城陽(yáng)光不再的，當(dāng)然有中國(guó)房地產(chǎn)邏輯轉(zhuǎn)換乃至行業(yè)整體魔幻的因素，但更大的原因還在于自己。

畢竟，沒(méi)有人強(qiáng)迫林騰蛟必須去那么兇猛的負(fù)債擴(kuò)張，也沒(méi)有人會(huì)因?yàn)殛?yáng)光城不那么負(fù)債擴(kuò)張，就讓它退市。