在近12年的等待之后，國美系終于迎來了“關鍵先生”。
6月24日，北京市第一中級人民法院根據刑罰執行機關的報請，依法裁定對黃光裕予以假釋，假釋考驗期限自假釋之日起至2021年2月16日止。
昔日首富、商業教父重回公眾視野的消息在刺激市場和商界情緒的同時，也如一陣興奮劑打在了資本市場上。24日午后，港股國美零售和國美金融科技股價一路飆升，國美零售漲近25%，國美金融科技更是暴漲超60%；A股方面，*ST美訊、中關村、ST金泰漲停。這意味著，市場對黃光裕出獄重整國美系江山充滿期待。
時隔12年之后，擺在黃光裕面前的牌面很是復雜，曾在家電零售市場所向披靡的國美電器如今亟待突破，而承載其雄心并多次布局的地產領域更是陷入死水微瀾。
坊間有不少聲音認為，如果黃光裕沒出事，那么國美在地產板塊定會大有作為。但在其缺席的近12年間，房地產市場由黃金時代步入新周期，在此背景下，面臨亟需盤整突破的地產業務，黃光裕的回歸是否還能掀起波瀾，引發外界猜想。
昔日地產輝煌
1996年，北京鵬潤房地產開發有限公司成立，黃光裕的地產業務起步，轉年，鵬潤家園開工建設，仿照國美電器，黃光裕在開盤時打出打折出售的口號，這也是當時北京第一個折價銷售的樓盤。
在沉寂8年之后，2005年，國美地產業務有了進一步發展，黃光裕成立國美置業，聚焦商業地產開發，不久后，他又收購地產營銷顧問公司“百人行”，邀請其總裁童淵出任第三家地產公司“國美地產”的總經理。
也是在這一年，黃光裕拿下了國美有史以來最大的商業地產項目，一夜成名。這年2月，國美置業以8.05億元的價格奪得豐臺區中關村科技園豐臺園區（又稱豐臺科技園）產業基地35-A1地塊，成為北京市當年建筑體量最大的招拍掛項目，命名為“國美商都”。
資料顯示，國美商都總建筑面積為55.6萬平方米，其中購物中心面積為34.4萬平方米，酒店為5.4萬平方米，寫字樓為3.4萬平方米。無論是在當時還是現在，這個體量的商業綜合體都很鮮見，對于彼時剛進軍商業地產且基本無運營經驗的國美來說，通過招拍掛拿下超大體量商業綜合體項目，令業內驚嘆。
黃光裕對這個項目寄予厚望，但對于國美來說，怎樣運轉如此大體量的商業，是一場巨大的考驗。在此后的幾年來，國美商都的總經理幾經更迭，定位多次發生改變，從高科技體驗中心、服裝中心到小商品商場，始終搖擺不定。
2005年這一年，鵬潤地產瘋狂拿地，土地儲備超過1億平方米，成為全國最大地主。不過，這一億多平米土儲多為一級開發土地，其二級開發的土地儲備只有52.56萬平方米，而且大部分未取得土地使用證。
2008年，國美商都基本完成主體建設，黃光裕再一次問鼎胡潤中國百富榜，“蒸騰”著的地產業務，卻隨著那年冬天黃光裕毫無征兆地被警方帶走而陷入收縮與衰落。
首富入獄 地產業務衰退
2008年,黃光裕因涉嫌操縱股價被證監會調查，同年11月被拘。2010年，黃光裕因非法經營罪、內幕交易罪和單位行賄罪被判處有期徒刑14年，同時被判罰金6億元，沒收財產2億元。
隨后，為緩解資金緊張狀況，曾傾注黃光裕心血的多個地產項目遭遇出售。2009年4月份，市場傳聞，國美轉讓北京以及全國其他城市的地產項目。其中包括建國大酒店、國美商都以及位于昌平的一塊一級開發土地。北京之外，重慶、天津的商業地產項目及沈陽的工業用地也被迫推上待售席位。
而曾放言“斥資30億元，打造全球最大的高科技體驗中心”的國美商都更是卸下光環，跌入谷底，走上了被變賣的路途。
2011年，海航接盤國美商都，本以為等來了“白馬騎士”的國美商都卻也自此開始了長達8年的官司糾紛。
2011年3月，國美以57.5億元的價格出售項目予海航，根據協議，海航方面應于2011年7月底以前支付完畢全部資產轉讓款。但三年后，因拖欠國美商都資產轉讓合同本金約20億元及逾期付款違約金數億元，國美控股下屬的國美商都建設開發公司以合同“買方違約”為由，將海航告上了法庭。
隨后的幾年里，雙方圍繞合約糾紛、項目問題展開了經年累月的拉扯。直至2019年，最高人民法院對國美商都糾紛案作出終審判決，駁回了海航集團的全部訴訟請求，宣布“國美方面不構成合同法上的欺詐行為，同時國美商都公司也不用向海航集團公司返還18億元購房款并賠償損失”。官司完結，國美勝訴。
不過，在業內人士看來，經歷了八年官司纏身，加之團隊不斷更迭、建筑前期存在硬傷、項目定位不明確等問題，若想煥活國美商都，難度仍然不小。
再入局 尚能飯否？
“國美地產的出路在哪兒”，身陷囹圄的4000多個日夜里，黃光裕或許曾無數次思考這個問題，并嘗試給出了答案：2013年，市場曾傳出國美要“500億投資物流地產”的消息，2015年，國美內部做出戰略調整，將國美系地產業務整合到一個地產版塊中，并提出發展目標為5年內凈資產超千億。
5年期已來到最后一年，當初設下的凈資產超千億的目標實現與否我們尚不可知，但此時出獄的黃光裕面臨的是，天花板逼近的住宅市場、龍頭房企跨入五千億時代，商業地產運營升級、業態創新型項目頻生。
對于國美來說，黃光裕是擁有現實扭曲力場的人，“教父”歸來，重新翻身上馬，聚光燈再次投向國美，外界希望看到的是黃光裕的歸來能夠真正策動國美全面的發展，重回高光時刻，正如當年蘋果公司在困頓之際請回喬布斯，最終帶動了蘋果的第二次輝煌一樣。
黃光裕究竟能否帶領國美地產創造新的奇跡？盤古智庫高級研究員江瀚認為，國美并不是擁有真正強勢基因的公司，在這個已經錯過互聯網時代，甚至有可能還要錯過移動互聯網時代的時候，黃光裕的歸來到底能夠給國美帶來什么尚未可知，在黃光裕和現實時代脫節12年之后，能否更好地把握互聯網與市場的脈搏，真正帶動國美重新走上增長的快車道，這都是一個未知數。
