近日，行業標桿萬科高喊“活下去”在業內掀起不小波瀾，一度被解讀為對市場前景預期悲觀。但萬科并沒有真正地活不下去，據機構最新統計數據顯示，萬科依然穩坐上市房企前三名的寶座。
事實上，對于財務狀況良好、資產結構健康的房企而言，當下正是規模進階的最好時機。然而對于過去兩年間舉債并購、拿地激進的房企來說，在當下融資“寒冬”的背景下，居高不下的負債率或正威脅著他們的未來發展。
時針回撥至兩年前。彼時市場火熱，雖然各地調控政策密集出臺，然而多數房企對于后市仍然樂觀。許多房企選擇密集融資加杠桿沖規模，中型房企更是其中的典型，不少百億元級別房企紛紛拋出了沖擊千億目標的時間表。
先有面粉，后有面包。當時期望在規模上沖上新臺階的百億元級房企，在招拍掛市場頗為激進，即使是收并購這個幾乎被大型房企壟斷的領域，也時常能見到這些中型房企的身影。這種情況一直延續到今年上半年。
這些激進的中型房企并沒有預料到，僅僅數個月時間市場就突然轉向。而由于過去兩年間杠桿加得過高，不少房企如今處境不容樂觀。
對此每日經濟新聞刊文稱，美國經濟學家海曼·明斯基提出的“明斯基時刻”（即資產價值崩潰的時刻），對于這些激進房企來說并非危言聳聽。
中國房地產業協會會長劉志峰8月底曾表示，今年上半年房企資產負債率達到了80%（紅線），少數房企由于杠桿率過高，無法支撐企業的規模擴張，最終導致現金流斷裂和債務違約。
債務紅線壓頂，“缺錢”困境仍舊難破。
國家統計局日前披露的2018年1-9月份房地產開發企業到位資金情況顯示，1-9月份，房地產開發企業到位資金121882億元，同比增長7.8%，增速比1-8月份提高0.9個百分點。其中，國內貸款18041億元，下降5.1%；利用外資43億元，下降61.7%；自籌資金40596億元，增長11.4%；定金及預收款40259億元，增長16.3%；個人按揭貸款17522億元，下降1.2%。
上海中原地產市場分析師盧文曦稱：“上述數據很說明問題了：貸款速度放緩，房產商主要還是靠自救。自救的主要方式就是賣房。”
“從資金情況看，目前房地產企業的資金壓力相比2015-2016年有非常大幅度的收緊”。中原地產首席分析師張大偉分析認為，從各地樓市調控政策效應來看，預計房企的資金還會繼續受到壓力。“與此同時，發債等渠道還有可能繼續收緊。綜合來看，對房企來說，2018年將是最近4年來資金壓力最大的一年”。
但值得注意的是，多位市場分析人士對媒體表示，樓市調控雖持續高壓，但房地產市場超過10萬億元的規模，對于資金、管理、品牌優勢明顯的龍頭房企依然還有機會，并不存在“活下去”的問題。然而對于部分中小房企而言，卻面臨著被洗牌出局的風險。
那在此背景下，曾經激進的房企還能有未來嗎？
在多名業界人士看來，規模發展激進的房企，主要隱患在于未能平衡好債務與擴張之間的關系。“去年有一家房企才200多億元的銷售額，卻喊出了3000億元的目標。如果沒有調整還在往前沖，這種情況就很危險。”一名房企策略分析師指出。
