王府井近日發布定增預案，公司擬以23.02元/股的價格非公開發行1.3億股，合計募集資金30億元，用于哈爾濱、鄭州、西安、佛山、南昌、銀川六地購物中心建設項目和O2O全渠道項目。
三胞集團正式入局聯姻
在此次王府井百貨披露的定增預案中，主要涉及兩大業務的布局。第一，購物中心建設。在六個購物中心項目上，擬投入募集資金28.36億元。王府井百貨表示，購物中心項目是公司經營業態的主要發展方向，將進一步豐富及完善公司在購物中心業態的戰略布局，拓展新空間。
第二，O2O全渠道建設。公司擬以1.64億元投入O2O全渠道項目，該項目總投資4.57億元，項目計劃力爭用三年時間，到2018年底使公司O2O全渠道的核心平臺完全上線并投入使用。公司表示，該項目有利于促進公司在互聯網時代的戰略轉型，將幫助公司實現線上線下融合。
上述項目代表了公司經營業態的主要發展方向。公告聲稱，未來公司將由單一百貨主業轉變為涵蓋百貨、購物中心、奧特萊斯、超市、線上零售平臺等多業態并舉、覆蓋消費者全生活系統的零售公司。同時，為了更好的體現公司戰略發展布局，公司擬變更名稱，由原“北京王府井百貨(集團)股份有限公司”變更為“王府井集團股份有限公司”。
對此，有資深人士分析指出，王府井此次變更法定名稱，體現了公司推動從傳統百貨向能夠提供綜合服務的零售領域發展，重點發展購物中心、奧特萊斯業態的戰略發展布局。
值得關注的是，另一零售企業三胞集團參與了此次定增。據了解，這次定增方案中，三胞集團旗下全資子公司三胞投資擬投入15億元認購約6516萬股定增股份，占定增份額比達到50%，認購完成后，將持有王府井百貨約10.99%股權；北京市國資委旗下京國瑞基金擬認購10億元；自然人朱巖波旗下上海懿兆投資也擬出資5億元認購，占定增份額比為17%。
發行完成后，公司控股股東王府井國際持股比例將由49.27%降至38.44%，但仍為公司控股股東。
30億加碼全渠道變革
根據王府井此番的公告中顯示，此次定增募集30億元資金中，有其中28.36億元將用于6家購物中心項目建設及籌備。其中，哈爾濱群力文化廣場二期購物中心需5.19億元，鄭州熙地港購物中心需6.96億元、西安熙地港購物中心需6.7億元、佛山王府井購物中心需5.41億元、南昌王府井購物中心需2.75億元、銀川東方紅購物中心需1.36億元。
“上述6個購物中心致力于為客戶提供新的購物方式與服務體驗，有利于提升該公司在零售行業的競爭力與市占率。”王府井方面表示，在傳統零售模式面臨困境情況下，公司在推動自身由傳統百貨向能提供綜合服務的新型零售商轉變。
王府井總裁東嘉生曾對媒體表示，王府井未來將重點圍繞購物中心、奧特萊斯等景氣度較高的零售業態進行布局，2016 年將有4-5 家購物中心開業。此外，王府井還對原有的大體量百貨店和新增綜合百貨項目全面推行“購物中心化”，增加體驗式業態入店聚客。
而購物體驗的核心就是商品。有業內人士認為，此次王府井引入三胞集團，有望在經營模式上借鑒其在自有品牌運作以及買手制商業模式上積累的豐富經驗。
據悉，三胞集團旗下擁有零售業企業南京新百和宏圖高科。其中，南京新百屬于區域性老牌百貨企業，與王府井基本屬于同業態。去年4月，南京新百發布公告稱，以2億英鎊成功收購英國百年老店弗雷澤百貨商店集團（HouseofFraser），并宣稱將借此機會引入弗雷澤百貨成熟的自有品牌和買手制運營模式，實現從傳統百貨到現代百貨的重大轉型。
而在其隨后公布的“全渠道革命”規劃中，也提出 “培養自己的買手團隊，直接進行商品采購，形成獨有的自營商品區域”。事實上，買手制已經漸成傳統百貨企業在經營模式上自我變革的主要方向，但在國內買手制依然尚未有成功的案例出現。
按此思路，買手制或可幫助王府井解決物美的問題，若結合價廉的奧特萊斯品牌門店，則可實現價廉物美的定位。“王府井通過引進三胞集團，有望與南京新百協同探索買手制，組建專業的買手團隊，提高自有品牌運營比例，提升利潤空間。”上述業內人士表示。
改革或迎破局點
在傳統百貨行業受電子商務沖擊的背景下，王府井百貨在尋求變革。
作為百貨零售行業的龍頭老大，王府井百貨在互聯網化創新方面布局比較積極。梳理發現，2007年，王府井百貨開始涉足網上商城；2011年，王府井百貨將網購作為新增設的一門業態；2012年，王府井投入1億元資金，打造完整的網絡零售服務體系；2013年1月，王府井網上商城上線，商品經營模式為以自采+線下商品自營+聯營。
在2013—2015年期間，王府井百貨在移動端APP、PAD數字化、天貓旗艦店和淘寶移動端等方面都逐步完善業務布局。此外還與騰訊、京東金融等達成展露合作伙伴關系，接入信用支付產品。
除了之前在互聯網上的創新，此次王府井通過增發進一步引入外部戰略投資方，也優化了股權和治理結構。未來在國企改革大背景下，公司仍存在整體上市、激勵改善等諸多預期，并能更加驅動業務發展和加速轉型。
不難看出，三胞集團為三胞投資的實際控制人，此次參與王府井定增后，將持有后者10.99%股權，成為第二大股東。而此次定增另一認購方京國瑞基金的實際控制人為北京市國資委，增發完成后，將通過王府井國際與京國瑞基金間接持有公司34.06%股權，北京市國資委通過資本管理機構進一步強化王府井的國資控股背景。
對此，有分析師認為，三胞集團此次大比例認購王府井定增比例達50%并鎖定3年，雙方后續有望在業務上形成協同。這將是傳統老國企與民營同業企業的歷史性牽手。
“從當前國資改革的跡象來看，競爭類行業產業變化率的提升將成為最先進行國資改革的方向。作為國內最大的老字號國有零售企業之一，王府井此次定增既為國企改革注入優質資產創造條件，又引入民營資本推進模式創新。”上述分析師指出。
早在2013年，王府井大股東王府井國際便收購了春天百貨。春天百貨于2009年時在香港上市，2013年該公司市值達到45億港元。此前多名分析師曾指出，未來春天百貨有望注入王府井，提升王府井國際在A股的整體證券化率。
與此同時，引入三胞集團作為戰略投資者，王府井優化了股權結構，為后期推進股權激勵等改革奠定基礎。去年10月，東嘉生就曾表示，為了讓企業更有活力，王府井決定引入事業合伙人制，讓管理層持有股份。
根據王府井2014年的財報顯示，在現任及報告期內離任董事、監事和高級管理人員持股情況中，僅有劉冰和副總裁郭志剛（現已離任）持4.93萬股，其余管理層均未持股。汪立亭分析稱，此次引入三胞集團后，王府井有望改組原有的董事會構成，事業合伙人制度和管理層股權激勵制度有望加速落地，王府井的改革將成為北京國資委商業類企業改革的樣本。
此外，管理層激勵機制的啟動也將激活企業管理和運作效率。2014年，王府井銷售的凈利率只有3.48%，處于同行業的中位，如今看來還有很大的提升空間。
