3月17日的臨時股東大會好似一個舞臺，萬科股權大戰背后的主角，一個個登場。
這是萬科第一大股東變為寶能系之后的第一次股東大會。議題只有一項：是否支持繼續停牌推進重組。
會議表面看平和順利，波瀾不驚。然而，就在這次會后，股權之戰發生了戲劇性轉折：華潤公開表達對萬科管理層不滿，將雙方對重組的分歧公開化。
圍繞深鐵入局，寶能、華潤、安邦、盈安合伙，這四大萬科股東，第二輪角力已暗中展開。
寶能萬科言和？
記者在現場看到了寶能、華潤、安邦、盈安合伙這萬科四大股東的代表，西部利得基金等機構代表，寶能系的代表是寶能集團高級副總裁陳琳，以及前海人壽的一位高管人士。
這是萬寶之爭后寶能系人士第一次出現在公開場合；華潤集團的代表則是財務部和董事會辦公室的兩位人士。
萬科管理層出動了主席王石，總裁郁亮，執行副總裁王文金、孫嘉，高級副總裁譚華杰以及監事會主席解凍、監事周清平，向投資者解釋與深鐵重組的背景和想法，董秘朱旭主持會議。
給股東作報告的譚華杰神情輕松，言語間帶著笑意。在他看來，與深鐵合作基于地鐵上蓋物業巨大的商業機會，而未來深鐵運營總里數將大大超過港鐵；深鐵擁有的土地資源，也是多數開發商夢寐以求的，之所以選擇萬科，是因為萬科可以幫助它走出深圳。
在回答股東提問時，王石和郁亮也附和了譚華杰的觀點。王石強調，深鐵雖是國資，但萬科是上市公司，本身是民營企業的一部分，對股東不應區別國資、民資還是外資；歡迎民營企業在萬科股權中扮演重要角色。
這似乎是在向寶能釋放善意。這時候，坐在前排的陳琳，表情已經不像剛進門時那么嚴肅了。
在現場提問的，絕大部分是小股東，前四大股東無一提問，顯示他們事先對股東會狀況均已了然于胸。
在會議間隙，萬科管理層分別與投資者展開交談，整體氛圍輕松、融洽。陳琳與朱旭、譚華杰都有交流，看起來聊得很愉快；同為財務出身，華潤的兩位代表也與王文金展開寒暄；王石、郁亮則忙著回答其他股東問題。
當記者與陳琳打招呼時，陳琳稱感謝關注，并主動表示，自己會代表寶能系投票，會后，寶能將對此次股東會有一個表態。
下午四時許，在97%贊成通過繼續停牌重組的議案后，寶能發表“支持萬科所有股東，尤其是中小股東利益”的聲明，王石、姚振華似乎握手言和。
“預計未來寶能將扮演財務投資者的角色，甚至可能漸漸減持萬科股份”，接近寶能的人士說。
另據接近監管層的人士透露，去年以來包括前海人壽在內的險資接連舉牌上市公司，已經引發監管層強烈關注。保監會對于險資投資二級市場股票和舉牌上市公司，希望更多是財務投資，少戰略投資。
四大股東角力
股東會后誰也沒有想到，劇情突然反轉！
萬科管理層多年的伙伴、前大股東華潤公開發難，直指管理層發布與深鐵合作公告，未經董事會討論通過。
“萬科與深鐵的合作，處于意向階段，還沒有到董事會審議表決的時候，公告是正常信息披露，華潤的異議有些牽強。”萬科一位小股東評論說，但華潤這一異議，確實能看出股東之間、股東與管理層之間存在罅隙。
目前在萬科總股本中，寶能系持有24.26%，華潤集團持15.29%，安邦保險持7.01%，盈安合伙持4.14%。
此前，寶能一度被認為與安邦是盟友，而華潤一向被認為與萬科管理層是“一致行動人”，萬科與安邦發表過共同聲明。
當本以為最牢固的萬科華潤也公開分歧，華潤、寶能、安邦、盈安合伙四大股東之間，恐怕要重新排列組合。
前述萬科股東認為，萬科與深圳地鐵的合作，深鐵注入資產成為新股東，勢必會稀釋華潤的股份，最終華潤很可能將屈居深鐵、寶能之后。
按照重組計劃，萬科將主要以增發股份方式獲得深鐵資產注入，以400-600億的交易對價計，深鐵獲得萬科股份至少在15%以上，將超過經稀釋后華潤所擁有的股份。
接近華潤的人士認為，華潤提出程序瑕疵不是目的，背后另有所求；華潤對引入深鐵不滿，需要重新奪回第一大股東之位。
對萬科管理層來說，王石也很清楚，沒有寶能，也有其他“野蠻人”來敲門，萬科的股權結構始終是一個軟肋，更是一個威脅。這個問題必須徹底解決。
一位國內大型上市房企內部人士分析，要解決股權的問題，要么華潤再增加比例，要么華潤出局換他人。因為自己旗下有華潤置地，華潤的資產不太可能注入萬科；反而深鐵的資產，對萬科來說很有誘惑力。現在管理層宣布引入深鐵，華潤肯定不想出局，就被逼出招了。
這位人士認為，華潤的異議在規則上也是有理的，一切信披的基礎是“是否可能影響股價”，與深鐵合作是能影響股價的因素。
華潤方面則強調，希望萬科公司經營、重組合法合規。
至于接下來華潤將會如何采取行動，上述人士判斷，要么一起參與定增，超過深鐵；要么單獨進行資產注入，甚至控股萬科，將華潤（置地）萬科合并。前有招商蛇口、中國海外的整合可以借鑒。
但在深圳一位投資人士看來，以股價來看，華潤已經錯過了增持、控股萬科的最佳機會。
該人士分析，在整個股權大戰過程中，安邦基本屬于撿漏的“漁翁”，也是“騎墻派”，不僅坐享股價上漲紅利，還可進退自如選邊站。
按照公司章程，萬科與深鐵的這個重組方案，還要經過股東大會2/3以上審議通過，股權大戰最終結果如何？3個月后，一切將是規則說了算。
