連續(xù)七年位居美國(guó)500強(qiáng)榜首，沃爾瑪緣何表現(xiàn)強(qiáng)勁？

5月16日，美國(guó)《財(cái)富》雜志發(fā)布了2019年美國(guó)500強(qiáng)排行榜。在今年的榜單上，沃爾瑪連續(xù)第七年位居榜首，這意味著它是美國(guó)500強(qiáng)中最賺錢的公司。除了沃爾瑪表現(xiàn)優(yōu)異外，亞馬遜也首次進(jìn)入榜單的前五位，令人們對(duì)其未來(lái)充滿了更多的期待。

沃爾瑪最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，截至4月26日的2020財(cái)年一季度，沃爾瑪同店銷售創(chuàng)下9年來(lái)最佳紀(jì)錄，增幅達(dá)3.4%，并連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)超過(guò)3%的增長(zhǎng)。

研究公司GlobalData Retail的董事總經(jīng)理Neil Saunders表示，除了繼續(xù)保持線下市場(chǎng)強(qiáng)勁實(shí)力外，沃爾瑪已經(jīng)成長(zhǎng)為在線領(lǐng)域的強(qiáng)者，它對(duì)亞馬遜的威脅比18個(gè)月前要嚴(yán)重得多，沃爾瑪已經(jīng)成功地?cái)U(kuò)大了其在線客戶群，目前正在吸引更年輕和更富裕的人群。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)eMarketer的數(shù)據(jù)顯示，沃爾瑪?shù)浇衲昴甑谆驅(qū)⒄紦?jù)美國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)的4.6%份額，高于2018年的4%。當(dāng)然，亞馬遜仍繼續(xù)保持其在美國(guó)電商市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位，占據(jù)47%的市場(chǎng)份額。

九年來(lái)最佳表現(xiàn)

盡管最近的一系列投資拖累了利潤(rùn)率，但沃爾瑪近日公布的一季報(bào)表現(xiàn)還是超出了分析師的預(yù)期。

財(cái)報(bào)顯示，沃爾瑪2020財(cái)年一季度營(yíng)收1239億美元，同比增長(zhǎng)1%；歸屬于公司的凈利潤(rùn)為38.42億美元，去年同期為21.34億美元；每股收益為1.33美元，市場(chǎng)預(yù)期1.02美元。其中，沃爾瑪美國(guó)凈銷售額上漲3.3%、山姆俱樂(lè)部（Sam’s Club）的銷售額增長(zhǎng)1.5%。

沃爾瑪表示，在美國(guó)開(kāi)業(yè)至少一年的沃爾瑪門店的銷售額增長(zhǎng)了3.4%，這是9年來(lái)該指標(biāo)在第一季度的最大增幅。該公司還表示，其美國(guó)門店的交易量增長(zhǎng)了1.1%、平均銷售額增長(zhǎng)了2.3%。強(qiáng)勁的表現(xiàn)主要得益于公司的多渠道戰(zhàn)略，以及傳統(tǒng)零售門店在電商時(shí)代被賦予更多內(nèi)容和取貨、退換貨功能。以兩年店齡計(jì)算，一季度同店銷售和客流量增幅分別擴(kuò)大至5.5%和2.5%。

分析師預(yù)計(jì)，沃爾瑪批發(fā)部門的同店銷售額將增長(zhǎng)1.6%，足以同好市多（Costco）相提并論。

沃爾瑪表示，受到旗下家居和時(shí)尚業(yè)務(wù)的推動(dòng)，電子商務(wù)銷售額增長(zhǎng)了37%，這比去年同期33%的在線銷售增長(zhǎng)率表現(xiàn)得更為出色，但較假日季43%的增速有所放緩。

沃爾瑪表示，今年的電子商務(wù)銷售增長(zhǎng)目標(biāo)是35%，不會(huì)像2018年那樣強(qiáng)勁。與此同時(shí)，沃爾瑪仍在花錢改善其供應(yīng)鏈，以使更多的門店能夠包裝和運(yùn)送在線食品雜貨訂單。

目前為止，沃爾瑪在全美的2450家門店提供網(wǎng)購(gòu)雜貨、店內(nèi)取貨的服務(wù)，并建成了近1000個(gè)配送中心。按照沃爾瑪?shù)挠?jì)劃，在今年年底前將會(huì)有3100家門店提供提貨服務(wù)、1600家門店提供送貨服務(wù)。

沃爾瑪首席執(zhí)行官董明倫在業(yè)績(jī)報(bào)告中表示，沃爾瑪正在努力創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)發(fā)展速度效率的雙提升。沃爾瑪?shù)囊患緢?bào)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)，尤其是實(shí)體店和電商融合下的同店銷售增長(zhǎng)率。

國(guó)際業(yè)務(wù)承壓

對(duì)于沃爾瑪來(lái)說(shuō)，國(guó)際業(yè)務(wù)一直是其承受重壓的部分。

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度沃爾瑪國(guó)際銷售額同比下降了4.9%，凈銷售額為288億美元。以不變貨幣計(jì)算，沃爾瑪?shù)暮Ｍ怃N售凈額僅上升1.2%。

即使壓力重重，但隨著美國(guó)零售市場(chǎng)趨于飽和，沃爾瑪也必須依靠拓展國(guó)際市場(chǎng)來(lái)推動(dòng)公司的持續(xù)發(fā)展。但除了在美洲市場(chǎng)取得成功外，沃爾瑪在大舉進(jìn)攻的歐洲、亞洲以及非洲的許多國(guó)家卻都遭遇水土不服。

咨詢公司Brick Meets Click認(rèn)為，一些公司在某一個(gè)文化體系中已經(jīng)大獲成功，因此它們很難相信自己會(huì)在另外一個(gè)文化體系中遭遇滑鐵盧。一些公司高管基本上難以理解這樣一個(gè)事實(shí)：對(duì)于他們本土市場(chǎng)之外的市場(chǎng)，其公司通常僅僅被看作是另外一家新成立的、銷售別人產(chǎn)品的大賣場(chǎng)。

去年4月以來(lái)，沃爾瑪開(kāi)展了一系列交易，開(kāi)始其國(guó)際業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。零售咨詢公司McMillanDoolittle的尼爾·斯特恩說(shuō)：“從一系列令人大跌眼鏡的舉措看來(lái)，沃爾瑪十分愿意做出這一豪賭，并對(duì)零售業(yè)有了新的認(rèn)識(shí)。”

尼爾·斯特恩所謂的“豪賭”指的是在國(guó)際業(yè)務(wù)上，沃爾瑪似乎拋棄了創(chuàng)始人山姆·沃爾頓傳承下來(lái)的“銷售額至上”理念，不僅出售了英國(guó)相當(dāng)穩(wěn)定的盈利業(yè)務(wù)——阿斯達(dá)（Asda），而且還斥160億美元的巨資收購(gòu)了印度電商巨頭弗利普卡特（Flipkart）77%的股權(quán)——一家處于虧損狀態(tài)的企業(yè)，而且這家公司可能要等到10年之后才會(huì)出現(xiàn)創(chuàng)收的跡象。

前沃爾瑪?shù)母吖鼙镜聽(tīng)栒f(shuō)：“說(shuō)得夸張點(diǎn)，除了在新市場(chǎng)上收購(gòu)公司之外，沃爾瑪基本上沒(méi)有什么國(guó)際策略可言。”

執(zhí)掌沃爾瑪國(guó)際業(yè)務(wù)的朱迪思·麥肯納說(shuō)：“在一些市場(chǎng)中，我們不再建立實(shí)體店，這沒(méi)有什么可以遮掩的。”《財(cái)富》對(duì)此表示，對(duì)于一家在美國(guó)依靠其倉(cāng)儲(chǔ)式零售來(lái)創(chuàng)收的企業(yè)來(lái)說(shuō)，該聲明頗為令人側(cè)目。

不過(guò)就在今年5月10日，沃爾瑪宣布關(guān)閉了其2011年在巴西成立的電子商務(wù)部門，而專注于實(shí)體商店。

對(duì)沃爾瑪?shù)膰?guó)際業(yè)務(wù)舉措，哈佛商學(xué)院教授拉吉夫·拉爾將其稱為“喜憂參半”，而行業(yè)咨詢師克萊格·約翰遜則給出了“飄忽不定”的評(píng)價(jià)，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Wolfe Research的斯科特·穆仕金則十分直截了當(dāng)：“這就是個(gè)昏招。”

更令人費(fèi)解的是，擁有千億美元營(yíng)收的沃爾瑪，就銷售額而言，其國(guó)際業(yè)務(wù)超過(guò)了摩根大通、波音、谷歌母公司Alphabet，即便是可口可樂(lè)、達(dá)美航空和臉書加起來(lái)也難以望其項(xiàng)背。但即使這樣，沃爾瑪也并未得到人們的足夠重視。

獨(dú)立資產(chǎn)研究公司向伯恩斯坦（Bernstein）的布蘭登·弗萊徹表示，據(jù)他了解，在沃爾瑪?shù)?900名機(jī)構(gòu)投資者中，深入了解有關(guān)沃爾瑪海外業(yè)務(wù)的投資者不超過(guò)5個(gè)人。

《財(cái)富》雜志在評(píng)論連續(xù)7年位居該榜單榜首的沃爾瑪時(shí)表示，該美國(guó)巨頭一直在削減其低效業(yè)務(wù)，以更好地關(guān)注增長(zhǎng)的領(lǐng)域。在中國(guó)和印度市場(chǎng)，沃爾瑪正在進(jìn)行改革，以期再次加速國(guó)際市場(chǎng)的增長(zhǎng)。這其中，沃爾瑪澳門網(wǎng)站正在轉(zhuǎn)型為在線購(gòu)物中心，同時(shí)公司還擴(kuò)大了配送業(yè)務(wù)，加快了配送速度。

提升利潤(rùn)率是關(guān)鍵所在

不過(guò)，即便沃爾瑪2020財(cái)年一季度營(yíng)收數(shù)據(jù)亮眼，但還有一個(gè)問(wèn)題——它的凈收益表明其利潤(rùn)率在繼續(xù)變薄。

加拿大皇家銀行的分析師斯科特·西卡雷利指出，盈利增長(zhǎng)乏力一直是他推薦沃爾瑪?shù)淖枇ΑＴ摲治鰩熤赋觯�雖然電商業(yè)務(wù)和美國(guó)本土業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼，但是，該公司本季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)率卻從去年的4.2%下滑至4%。

沃爾瑪也在財(cái)報(bào)中披露，與去年相比，公司今年的綜合毛利率下降了27個(gè)基點(diǎn)，主要是由于國(guó)際市場(chǎng)的壓力以及公司在一些市場(chǎng)中擴(kuò)大了投入。

當(dāng)然，這也不僅僅是沃爾瑪特有的問(wèn)題，而是零售業(yè)內(nèi)長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的趨勢(shì)，是零售商普遍面臨的困境。

據(jù)路透社報(bào)道，受關(guān)稅上漲的影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)沃爾瑪包括服裝、家具以及電子產(chǎn)品在內(nèi)的數(shù)以萬(wàn)計(jì)的商品將會(huì)漲價(jià)。對(duì)此美國(guó)經(jīng)貿(mào)政策專家依肯森認(rèn)為，沃爾瑪漲價(jià)是不可避免的，關(guān)稅的增加會(huì)導(dǎo)致成本的提高，而這將會(huì)進(jìn)一步擠壓公司的利潤(rùn)空間。

據(jù)美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道網(wǎng)站報(bào)道，美國(guó)零售業(yè)4月份整體銷售額出乎意料地下跌，反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

分析師佐爾坦指出，事實(shí)上，沃爾瑪可能是經(jīng)濟(jì)放緩的受益者。消費(fèi)者信心的下降應(yīng)該會(huì)引起消費(fèi)者對(duì)沃爾瑪購(gòu)物興趣的增加，這會(huì)使沃爾瑪在低成本零售商中贏得良好的聲譽(yù)。

沃爾瑪首席財(cái)務(wù)官布雷特·比格斯表示：“關(guān)稅的提高將會(huì)導(dǎo)致商品售價(jià)的上漲，但該公司將設(shè)法減輕消費(fèi)者的痛苦”。

有分析師預(yù)計(jì)，沃爾瑪?shù)臓I(yíng)業(yè)利潤(rùn)還會(huì)進(jìn)一步下降，這表明即使沃爾瑪全速運(yùn)轉(zhuǎn)，其營(yíng)業(yè)收入的增加也并不能支撐營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的上升。由于維護(hù)公司在線服務(wù)的技術(shù)成本增加，以及免費(fèi)送貨等額外福利支出的增加，公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用可能會(huì)進(jìn)一步上升。不過(guò)，這些額外的成本有助于保持電子商務(wù)收入的黏性。沃爾瑪拒絕在網(wǎng)絡(luò)上輸給亞馬遜，但它的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用更高，利潤(rùn)率也更低。

不過(guò)，咨詢公司AlixPartners的分析師馬特·哈莫里說(shuō)：“即便是沃爾瑪在遭遇困難的時(shí)候，它仍然要比美國(guó)任何零售商都做得更加出色。”

摩根士丹利的分析師古特曼認(rèn)為，隨著沃爾瑪電商業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，該零售巨頭的利潤(rùn)將會(huì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

無(wú)疑，在沃爾瑪和亞馬遜爭(zhēng)奪電商市場(chǎng)份額的當(dāng)下，沃爾瑪?shù)倪@份財(cái)報(bào)吸引了投資者的廣泛關(guān)注。投資機(jī)構(gòu)Global Data Retail的分析師尼爾·桑德斯表示，沃爾瑪這個(gè)季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)再次證明了其是目前電商市場(chǎng)中成長(zhǎng)最快的成熟零售商。

而且，隨著沃爾瑪擴(kuò)大電商服務(wù)，現(xiàn)有顧客的回購(gòu)率也會(huì)隨之上升。這讓沃爾瑪成為了電商領(lǐng)域一股強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力量，將從亞馬遜手中爭(zhēng)奪到更多的市場(chǎng)份額。

瑞銀的分析師預(yù)計(jì)，沃爾瑪?shù)碾娮由虅?wù)業(yè)務(wù)未來(lái)還有望增長(zhǎng)35%，而其中在線雜貨業(yè)務(wù)的擴(kuò)張將會(huì)起到關(guān)鍵作用。